A. 一條街上看到兩個蜜雪冰城，可能是一個老闆開的：奶茶店加盟「每天百人面試」，品牌大戰內捲成風
7月11日下午兩點，鄭州淅淅瀝瀝下起小雨。室外冷清，襯托出瀚海北金商業中心16樓格外熱鬧。
這里是蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱：蜜雪冰城）冰淇淋與茶連鎖總部。公司門口兩個顯示器上，正循環播放近期的「」神曲：你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜。
「沒有通過」。
當天，新京報貝殼財經記者來到蜜雪冰城鄭州總部，面試等待區內，來自全國各地的近三十位意向加盟商比肩而坐。有工作人員表示，「每天來上百人面試」。
記者走訪了解到，鄭州總部承擔蜜雪冰城大部分加盟的前期工作，從加盟介紹、篩選到集體交流上課，有意者蜂擁而至，但大多在「過五關斬六將」後奶茶夢碎。
據公司內部人士透露，蜜雪冰城加盟商初試通過率在10%以內。「比高考還激動」，前來面試的鄧隆（化名）總是聽到有人沒有通過加盟審核，開始不斷打聽蜜雪冰城審核標准。
扎堆總部，加盟「爭奪戰」
蜜雪冰城加盟有著一整套流程：項目咨詢、遞交申請、參加面試、審核門店、簽約、裝修、培訓、開業，數個環節設置，亦成為層層闖關。
7月11日下午，貝殼財經記者來到蜜雪冰城鄭州總部，來自安徽、浙江、江蘇、福建等地的意向加盟商已在等候面試。
根據規定，線上提交開店申請後，蜜雪冰城員工將在7個工作日內審核，審核通過後才能預約面試時間。當天，不少人跟記者一樣並未提前申請，自然無法見到面試官。
在工作人員指導下，記者填寫了一項調查問卷，隨後與其他近10位意向加盟商聽取工作人員簡單介紹了加盟流程。
該工作人員表示，總部每天面試名額有限，能否進入面試環節、什麼時候能夠參加面試，需要看意向加盟商是否符合面試條件以及面試預約量。「如果面試預約滿了，我們就只能往後推」「每天來上百人」。
鄧隆提前約好面試，來鄭州之前線上專門填寫了自己的詳細信息，包括開店城市、計劃投資金額、門店是誰管理以及資金有無借款等。
面試官不時走到大廳喊面試人員進場。一間會議室里兩個會議桌隔開公司內外人員。
「就是問了些審核時的問題，准備多少錢開店，之前的工作經歷。」剛剛結束面試的一位年輕男士走出房間，手握封面為「雪王」標志的卡片，這將是第二天進入集體加盟講解的入場券。
加盟講解同樣需要排隊，「不一定能排到上午場，還是下午場」。
貝殼財經記者探訪期間了解到，加盟簽約前「遞交申請、參加面試、審核門店」三個階段，蜜雪冰城層層審核加盟商資質，隨時會有人無法通過。其中，參加集體加盟講解後，蜜雪冰城還要發一份「試卷」給意向加盟商，考的就是講解中的內容。
「沒通過」。
一位來自河南的意向加盟商告訴貝殼財經記者，目前蜜雪冰城在河南的加盟政策已經很嚴格，「如果是新疆、青海、安徽這樣的地方，就很容易通過，因為河南太飽和了」。在他看來，「（門檻）琢磨不透」。
「我總結，主要是有一定實力，條件剛好夠最好。還要有閱歷，能自己經營、區域不要太飽和」，一位拿到蜜雪冰城開店資質的加盟商表示。
闖過兩關後，鄧隆隨即趕往機場回家。一路上，他不時跟同去面試的老闆們發消息，了解彼此加盟動態。
開店35萬元起步，孵化培訓及原料生意
鄭州市向西約80公里的焦作溫縣，蜜雪冰城加盟已滋養出不少生意，且痕跡並不難尋。
2012年，蜜雪冰城在焦作溫縣成立河南大咖食品有限公司，為原材料生產基地。一旁，坐落著蜜雪冰城的物流倉儲基地——上島智慧供應鏈有限公司，公司內的蜜雪冰城商學院，成為加盟商們培訓的重要場所。
「今天光大巴車就來了三輛，從鄭州過來的。」7月12日，上島智慧供應鏈有限公司門口賣快餐的小攤已經經營多年，老闆告訴貝殼財經記者，自己在這里的主要消費者就是加盟商和物流公司工作人員。「加盟後，每年都要來培訓，一個星期就換一批人」。
記者走訪發現，不論是縣城還是工業園區周邊酒店，大多用「報蜜雪冰城就給優惠」吸引客人。當地計程車司機也會定點守在蜜雪冰城工廠門口，等著生意上門。
「這裡面每期都有幾百個學員培訓，很多住縣城」，「培訓一般是一個禮拜，基本上是早上7點半從縣城出發，下午5點下課，我們就提前10分鍾在那裡等著。」溫縣一位計程車司機對記者說道。「最高峰一批有400多人」，「補考那天，我們公司有100輛計程車，要來三四十輛（接人）」。
上島智慧供應鏈有限公司保安告訴記者，蜜雪冰城商學院內可以提供100人左右的住宿，但這也僅僅是每期培訓學員總數的三分之一。
貝殼財經記者了解到，在蜜雪冰城商學院培訓，如果在內部住宿吃飯，都需要另外付費。
實際上，蜜雪冰城的加盟流程遠比看起來復雜。在參加面試、通過審核並拿到開店資質後，還需要蜜雪冰城工作人員審核加盟商計劃開店的門店位置，通過後才能真正與蜜雪冰城簽約、繳費。此後，蜜雪冰城簽約的裝修團隊進場裝修，老闆需要帶著員工到溫縣培訓。
對於一心想要加盟蜜雪冰城的鄧隆來講，加盟費並不低。按照蜜雪冰城工作人員介紹，開店費用要35萬元起步。加盟費用清單中有一系列收費標准：省會城市加盟費1.1萬元/年、保證金1萬元、品牌管理費4800元/年、後期提供生產流程等咨詢服務費2000元/年，還有門店開設所需要的設備8萬元、首批原材料6萬元、裝修預算8萬元、房租費和轉讓費等10萬元起。
相比較而言，地級城市和縣級城市加盟費分別為9000元/年、7000元/年，其他費用並無差別。
目前，鄧隆所有積蓄只夠開一家店，但他最大的願望就是從這一家發展到第二家、第三家……這也與蜜雪冰城宣傳不謀而合。記者探訪期間，工作人員提到，「也許你在一條街上看到兩個蜜雪冰城，這可能是一個老闆開的」。
事實上，蜜雪冰城最大的收入來源並不只是加盟費用。按照蜜雪冰城收費標准，加盟費、管理費、咨詢服務費一年繳納一次。如果每個商家繳納三項費用總合為1.5萬元，10000家門店收費僅為1.5億元。
對其而言，真正長久的是原材料生意。工作人員對記者表示，加盟店中所有原材料都需要從蜜雪冰城購買。首批需要的原材料價格6萬元，有的門店1個月就能用完。每次原材料送貨申請時，只要總金額超過8000元就可以免配送費，「這個很容易就能達到」。
根據蜜雪冰城官網，蜜雪冰城品牌由三大公司共同服務，蜜雪冰城股份有限公司主導管理運營，河南大咖食品有限公司主導研發生產，鄭州寶島商貿有限公司提供倉儲物流服務。
貝殼財經記者在河南大咖食品有限公司西側大門看到，一些排隊送貨的車上大多是生產原材料。蜜雪冰城官網顯示，這家公司綜合建築面積達近二十萬平方米，擁有5個全自動生產車間和一個現代化大型物流配送中心，服務全國加盟店。
奶茶版圖擴張：不差錢？
蜜雪冰城出圈，只是奶茶狂熱的一個影子。
蜜雪冰城加盟以單店為主，要求加盟商獨資經營，公司不參與分成。這種模式下，店面快速擴張，如今，門店數量已經刷新到15000家。3元的冰淇淋、4元的檸檬水、6元的奶茶……蜜雪冰城在被貼上「物美價廉」標簽的同時，俘獲了一批年輕消費者。
有數據顯示，蜜雪冰城已經超越奈雪的茶，成為僅次於喜茶的中國第二大奶茶品牌。
對於這一熱土，品牌開啟跑馬圈地。4月初，「茶顏悅色」快閃店在深圳文和友開業，開業首日出現代排隊、代購，甚至「跨城倒賣」情況。
時至6月30日，奈雪的茶搶先喜茶一步登陸港交所，成為「全球茶飲第一股」。不過，頂著光環但股價並未製造出驚喜，開盤即跌破發行價，首日收盤跌幅為13.54%。截至7月13日，股價為16.26港元/股，依然沒有超過19.8港元/股的發行價。
無疑，當前茶飲已然站上風口，而這個行業在買家看來也有「鄙視鏈」。客單價在30元以上的奈雪、喜茶、樂樂茶是當之無愧的第一梯隊，20元以下的一點點、CoCo、茶顏悅色、書亦燒仙草等算是中端品牌。相比之下，以蜜雪冰城為首的大眾品牌近來也是資本動作頻頻，圈粉吸金。
貝殼財經記者梳理看到，蜜雪冰城、喜茶都曾傳出上市消息。6月24日，有媒體報道稱，「喜茶最新一輪融資即將落定。經過多方確認，喜茶本輪投資方均為老股東，融資過程持續數月，而估值達到前所未有的600億元，再次刷新了中國新茶飲的融資紀錄。」
600億的估值令人咋舌之餘，喜茶的融資細節也耐人尋味，「融資過程持續數月」，「各家機構爭搶非常激烈，各種托關系，想要從中分得一些份額。一旦能上車都是抓緊操作，生怕有變」「新股東一個也沒能擠進來」……
據奈雪的茶創始人彭心回憶，「首批門店開業那一兩個月里（2016年1月-2月），基本全國頭部同行都來過店裡，包括很多資本方也來找我們。但我們當時沒有想清楚要資本的錢幹嘛，因為奈雪的茶自己就有很好的現金流。」
2017年，喜茶創始人聶雲宸對媒體表示：「茶飲市場是一直在的，它不是生造出來的，這也是當初我比較看好這個行業的原因。當然這是個綜合因素，包括它投入不大，如果說它一開始要投入100萬，我肯定投入不起。我們這個店當初就花了十幾二十萬，之後再有沒有外來資金和借貸，全部靠自己滾動，一直到去年融資。之前我們完全靠著自有資金滾動，開了50家店。」
今年1月，蜜雪冰城方面對貝殼財經記者否認了融資20億的消息，但是對方也告訴記者：「最近幾年，茶飲行業很受關注，所以的確有很多知名投資機構或者投資人向我們表達投資意願，我們目前沒有考慮接受資本方的投資。」
7月11日，貝殼財經記者走訪蜜雪冰城總部，在負責加盟介紹的工作人員口中，加盟奶茶絕對是一門好生意。
「我們統一提供原材料，按照我們正常的做餐標准、產品的配比去做，能夠達到產品的統一、口味一樣，那你的毛利潤是可以穩定控制在55%-60%」「至於凈利潤，需要減掉你的房租、人工、水電等各項雜費支出後再另外核算。大部分蜜雪冰城店面，綜合凈利潤能做到30%左右，如果有的店房租和人工成本非常低，凈利潤可能比30%還要高一點。」工作人員表示。
記者注意到，茶顏悅色宣稱毛利潤可以達到75%，一間開在省會城市50平米的店鋪，年凈利潤可以超過150萬元。
全國「進軍」，茶飲江湖陷內卷
進入茶飲這行前，喜茶創始人聶雲宸做了很多分析，最終落定棋子，出於「這個（茶飲行業）相對比較好做，它有切入點，有廣泛的一個消費者群，我覺得挺剛需、挺高頻。茶飲這個品類，本身就算沒有喜茶，市場也很大。有些不知名奶茶店，時不時門前也會排隊。」
需求真實存在，市場就會順勢打開，商人重利，紛至沓來。
根據企查查數據，我國在業/存續奶茶相關企業（包含個體戶）32.7萬家。近十年，茶飲品牌投融資事件共85起，披露融資總金額達88.32億元。其中，2016年之後，茶飲品牌投融資活動開始頻繁，當年茶飲品牌投融資事件10起，2020年為12起，2021年（截至6月30日）達到14起。
從近十年茶飲品牌的融資趨勢來看，早年主打鮮榨、手工沖泡的品牌容易拿到融資，隨著喜茶等品牌崛起，中高端茶飲品牌遍地開花。而近年來，打出健康、高端、商務牌的各種細分市場茶飲品牌受到投資者偏愛。此外，黑糖飲品、芒果飲品、車厘子飲品等原料細分的茶飲品牌開始進入市場。
資本接連注入，「彈葯」充足的茶飲企業開店「競賽」按下快速鍵。
2017年底，奈雪的茶開始走出廣東地區，向全國范圍擴張，正式開啟「全國城市拓展計劃」。目前，奈雪的茶茶飲店已經達到556間，並計劃於2021年及2022年主要在一線城市及新一線城市分別開設約300間及350間茶飲店，其中，約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店。
相比之下，喜茶目前全國門店超800家。貝殼財經記者了解到，近幾年，很多區域性茶飲店都在進行品牌升級，公開向全國范圍擴張的「野心」。
中國的現制茶飲市場消費群體龐大並在快速增長。按零售消費價值計，中國現制茶飲於2020年的市場總規模約為1136億元，預計到2025年將達到3400億元，復合年增長率為24.5%。龐大的市場規模面前，茶飲江湖硝煙四起。
「運營能力、供應鏈、研發能力成為新茶飲品牌的護城河。」有業內人士對貝殼財經記者表示。
「現在的年輕人很願意嘗試未知的品牌，也喜歡為那些看上去美的東西買單。」奶茶從業者莫陌（化名）告訴貝殼財經記者，「這也是為什麼茶飲品牌推產品都通過各種形式提高顏值，所以，新的品牌出來只要味道可以，有顏值，剛出來的時候搞搞活動價格也便宜，就會有人買買買」。
貝殼財經記者注意到，相比於單一粗暴的砸錢營銷，茶飲企業們開始花式競爭，聘請流量明星、講好聽的商業故事、製作高顏值的包裝、節日推新品、推出神曲……
有網友吐槽，奶茶沒有天天喝，「你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜」都刻進DNA里了……出人意料的是，蜜雪冰城的神曲熱度未退，1周前，CoCo奶茶推出點歌送耳機活動。在北京、上海等10座城市所有CoCo線下門店，喊出點歌口令就會獲得CoCo店長的驚喜回復以及限定飲品優惠，如果觸發隱藏彩蛋還有可能獲得耳機。
不僅如此，茶飲企業在包裝設計上的內卷則更為激烈，你有「瓦爾登藍」，我有「冰川奇旅行」……聯名的步伐也從未停歇，而新品更迭速度催生的「奶茶萬物」，則為消費者不斷打開新世界的大門。
記者注意到，喜茶的黃皮仙露上市，在將區域性小眾水果黃皮推向全國之前，喜茶已經推出了春見柑橘、油柑、香水檸檬。
新品頻出背後，考驗的是茶飲企業的研發能力、供應鏈實力、門店網路規模等。據悉，為了解決小眾水果受限於地域特性而供應不穩定問題，喜茶採取了基地共建的解決方法。
奈雪的茶也曾提到，要將IPO募集資金的70%用於支持擴張公司的茶飲店網路並提高市場滲透率；約10%用於通過強化技術能力，進一步提升公司的整體運營以提升運營效率；約10%用於提升公司的供應鏈能力，以支持公司的規模擴張。
■熱潮背後
亂象：偽平台推薦「小品牌」
7月11日，蜜雪冰城總部工作人員講解加盟事項時，現場不停有人提問：如何才能審核通過加盟，利潤率多少，開店區域保護政策是什麼？事實上，很多人都已經對奶茶市場加盟品牌進行了深度了解。「一點點太貴了」，同樣計劃開奶茶店的陳勛（化名）告訴記者，茶百道的開店成本也高，古茗的審核相對較難，「只能加盟開放的地方」。
記者注意到，一些加盟品牌還對加盟商的學歷和年齡提出要求。其中，西南領域發展較大的品牌「書亦燒仙草」官網顯示，要求年齡20-40之間、大專以上學歷。此外，大多數品牌都會要求加盟者全職經營店鋪。加盟時，品牌方也會要求不能同時加盟其他競品。
值得一提的是，加盟奶茶品牌熱潮及高門檻下，不少人也被亂象「割韭菜」。貝殼財經記者搜索發現，雖然喜茶和奈雪的茶都是直營品牌，不接受加盟，但網上有不少以「喜茶官網加盟」、「奈雪的茶加盟」為標題的網站。而檢索「一點點加盟」、「CoCo加盟」、「蜜雪冰城加盟」等關鍵詞，也能搜索出很多偽平台。
貝殼財經記者在一家網站填寫手機號後，便有號稱某品牌加盟的大區經理打來電話。不過，溝通中，其「勸退」記者加盟一些知名品牌，極力推薦一款號稱與某綜藝聯合打造的奶茶品牌，並表示只要加盟該品牌，就能在門店內使用該綜藝知名主持人的照片，「品牌與IP雙向引流」。
今年5月，女星馬伊琍代言的一款品牌奶茶芝蘭因涉嫌，接受公安機關調查。該品牌的套路加盟案，涉案金額高達7億。至於其中玩法，主要是在一些一線城市黃金地段開一家店，每天雇100多人排隊買奶茶，營造火爆假象。吸引到加盟商後，再通過拖延門店選址時間、翻看地圖隨機選址、抬高裝修采購報價、供應原料以次充好等方式消極履約，直接導致大量加盟店經營慘淡甚至關門停業。
「本錢1.2元/杯」，行業亟待標准
現制奶茶行業，尚未有統一的生產標准規定，其中用料如何、含糖量多高、多少都並不明確。在現制奶茶的外包裝上，也普遍不對產品配料信息、營養信息等做相關標識。
貝殼財經記者發現，大部分品牌的奶茶主要原料是傳統植脂末，也就是奶精，還有部分品牌開始使用味道更為濃郁的「特調乳飲料」。
7月初記者在電商平台看到，一款由深圳一諾食品配料有限公司生產的「晶花植脂末」產品顯示，每公斤售價14.4元-21.12元。產品介紹稱，每2升香濃醇奶茶需要植脂末260克，另外加120克白砂糖、一個30克的紅茶包。
「500克的杯子，本錢只有1.2元/杯。」一家奶茶原料供應商告訴記者，目前市場上大部分商家都在使用這類奶精，味道香濃、成本較低。
7月12日，貝殼財經記者隨機撥打了茶百道、蜜雪冰城、益禾堂、一點點等品牌的加盟門店電話，了解公司奶茶是否為鮮奶製作，只有少數幾款產品使用了鮮奶。
「是茶跟奶粉配的」，一家書亦燒仙草的工作人員告訴記者，門店裡沒有鮮奶製作的產品。茶百道一位工作人員也表示，門店奶茶並不是鮮奶製作。
貝殼財經記者注意到，一些門店會在部分產品中使用「特調含乳飲料」，這類產品大部分為乳白色液體，配料成分包括氫化植物油、稀奶油、乳清粉、黃油等。在商家看來可謂牛乳版的「濃湯寶」，也被貼上「代替植脂末」標簽。
1升「特奶」價格不到30元，商家示範視頻里只需要70克，再加上不同輔料，就能製成一杯好喝的牛乳茶。
值得一提的是，今年5月，町芒研究院針對市場上在售奶茶進行測評，結果顯示現制奶茶存在糖、含量過高而未做標識、蛋白質含量低、脂肪含量過高等問題。其中，蛋白質含量過低，主要原因為奶茶原料中大量使用「奶精」。
新京報貝殼財經記者李雲琦閻俠編輯王進雨校對賈寧
B. 冰語時間這個牌子的奶茶怎樣
冰語時間（Ice Language Time）是王秋石於2017年8月申請的品牌，旨在打造具有普適性的大眾品牌——冰淇淋與茶，飲品加盟。。
C. 蜜雪冰城
蜜雪冰城
公司簡介：★蜜雪冰城是一家經營茶飲與冰淇淋的連鎖加盟品牌。1998年，張紅超在鄭州開了一家叫做的「寒流刨冰」冷飲店，此為蜜雪冰城的前身。2006年，蜜雪冰城冰淇淋誕生。次年門店誕生，並開放加盟。2013年，河南大咖食品有限公司成立，實現核心原料自產化。2018年，蜜雪冰城越南店開業，同年推出品牌IP形象「雪王」。2020年，蜜雪冰城門店數突破1萬家。2022年，蜜雪冰城發布招股書，即將登陸資本市場。
業務板塊
★2022年一季度，公司實現營業收入24.34億元，歸母凈利潤3.9億元。
★具體到各個業務，其中食材銷售實現營收17.56億元，包裝材料營收為3.78億元;設備設施銷售為1.16億元，營運物資及其他收入1.05億元，加盟商管理收入為0.64億元，直營門店營收為0.14億元。
★按銷售模式來分，加盟佔比最大，金額為23.40億元，佔比達96%。
產品介紹
★蜜雪冰城股份有限公司旗下共有三個品牌，分別為茶飲品牌蜜雪冰城、現磨咖啡品牌幸運咖和現製冰淇淋品牌極拉圖。根據窄門餐眼數據，截止2023年1月，蜜雪冰城規模最大，門店數達到23564家，幸運咖有門店1805家，極拉圖門店為24家。
★公司最大的營收來源於食材銷售，也就是將製作奶茶和冰淇淋所需要的食材賣給加盟商。其中包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料，蔗糖、果汁等風味飲料濃漿，還有果醬、水果、茶葉等。營收佔比達到72%。
★第二塊為奶茶所需要的包裝材料，如杯子，包裝袋、吸管等。
★第三塊為門店的設備設施，包括冷藏櫃、冰淇淋、製冰機等。第四塊為營運物資及其他，主要包括工裝、清潔與消毒用品等門店日常運營的各類物資。
★第五塊為加盟商收入，包括向加盟商收取的加盟費、管理費、培訓費等。2022年一季度實現6378萬收入，占總營收的3%。
★ 最後為直營門店，2022年第一季度直營門店為47家，實現1362萬營收，佔比0.5%。
商業模式
★蜜雪冰城的商業模式在奶茶界獨樹一幟，因為他本質上根本就不是一家奶茶企業，而是奶茶店的供應商，具有奶茶產品研發、生產、物流、銷售完整的產業鏈。
★ 首先說下遊客戶，蜜雪的直營門店只有不到50家，營收佔比也只有0.5%。蜜雪的策略是「直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體」。故最大的客戶其實是加盟商，主要營收也來自於向加盟商銷售食材，包裝材料、設備設施和營運物資。目前23564家門店則創造了大量的高質量營收。
★接著說品牌和渠道，畢竟只招加盟也是很難長久的。蜜雪冰城持續打造品牌影響力，賬號各大平台的粉絲數總計超3000萬，同時「雪王」IP相關播放量已超過10億次、「蜜雪冰城」主題曲播放量已超過40億次、「蜜雪冰城」相關話題播放量更是超過170億次。
★然後是工廠和原材料，截止2022年一季度，蜜雪冰城已有252畝製造產業園，13萬平米的自動化生產車間，同時在22個省份布局了倉儲物流基地，給加盟店提供物資。
★ 最後說產品，得益於自有的工廠，產品主打「高質平價」，均價不足十元，在該市場有著獨特的競爭力。
核心高管
張紅超：1976年出生於河南鄭州，畢業於河南財經政法大學，現於長江商學院EMBA在讀，是蜜雪冰城創始人，現任蜜雪冰城公司董事長。1997年開始創業，主要從事冰淇淋、餐飲等行業，並於2008年4月投資創辦蜜雪冰城的加盟管理公司兩岸有限。歷任兩岸有限的執行董事、喜慕實業的執行董事兼總經理。2022年，以280億人民幣財富位列《2022年胡潤百富榜》第186位。
張紅甫：1984年出生於河南商丘，是張紅超的弟弟，現於長江商學院EMBA在讀。2005年8月，擔任鄭州丹尼斯百貨有限公司運營經理。2007年從大學退學，加入張紅超創業團隊中。2008年開始，歷任兩岸有限的運營副總、執行董事，現任公司董事兼總經理、幸運咖監事、雪王投資執行董事、始於足下執行事務合夥人。
股權結構
★公司股權結構清晰，實控人為董事長張紅超、張紅甫兩兄弟，持股共85.56%。
★龍珠美城背後的企業是美團龍珠，為美團旗下的投資公司。高瓴蘊祺背後為高瓴資本。
財務指標
★公司近兩年營收和利潤均快速上升中，得益於門店數量增多，品牌效應增強，20年和21年營收分別增長82.38%和121.18%。
★公司2022年一季度毛利率為30.89%，近年來持續下降，主要是因為果葡糖漿、全脂奶粉等原材料成本上升。
★公司負債率逐漸下降，目前為21.76%，負債水平較低。
★公司經營現金流持續上升，近兩年因為快速擴張，經營現金流相比凈利潤的比值有一定下降。
行業趨勢
★飲料行業
飲料一般指的是乙醇含量不超過0.5%的飲品。我國飲料行業目前處於良好增長態勢。根據弗若斯特沙利文數據顯示，按零售額計算，我國飲料行業市場規模由2014年的7344億元增長2019年的9914億元，預計2024年中國飲料行業的市場規模將增長至13230億元。
★現制茶飲行業
現制茶飲指現場製作、加工透明的茶飲飲料。根據艾媒咨詢報告顯示，中國現制茶飲市場規模由2016年的291億增長至2021年的2796億元年復合增長率為57.23%，預計到2025年，中國現制茶飲到市場規模進一步擴大至3749億元。
★現磨咖啡行業
2020年，我國咖啡市場中，速溶咖啡佔比為52.4%，而現磨咖啡佔比36.5%。隨著現磨咖啡門店數量的增多，中國現磨咖啡的消費量將逐步上升。從市場規模來看，現磨咖啡市場從2017年的284億元增長到2021年的876億元。2017年至2021年年復合增長率為32.52%。
★現製冰淇淋行業
根據《中國冰淇淋/雪糕行業趨勢報告》顯示，中國冰淇淋行業市場規模從2015年的839億元增長至2020年的1470億元，2015年至2020年的復合增長率為11.87%。同時，我國的人均冰淇淋消費量仍遠低於全球平均水平，未來仍有較大的發展空間。
★未來影響行業發展因素
★有利因素:2016年至2021年全國居民人均可支配收入從23821元增長到35128元，居民收入提升是現制飲品和現製冰淇淋發展的基礎推動力。同時物流冷鏈運輸及保鮮技術的快速發展，保證了產品的安全和新鮮度。
★不利因素:門店租金成本上漲，原材料價格波動較大，將對現制飲品與現製冰淇淋行業造成沖擊。
知識提煉
奶昔粉:是一種食品添加劑，可以通過奶昔粉來製作出各種食品，也是固體飲料的一種。
風味飲料濃漿:其實也就是濃縮後的果汁，食用前需要用水稀釋，做最後的加工。
黑糖:蔗糖的一種，可用於製作奶茶。
果醬:是將水果、糖和酸度調節劑混合而成的一種物質，一般可塗於麵包上食用，同時可以用於製作奶茶。
雪王:蜜雪冰城於2018年啟用的品牌形象，口頭禪是你愛我我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜。
乙醇:俗稱酒精。飲料按酒精含量分為酒精飲料和非酒精飲料，非酒精飲料的酒精濃度小於0.5%，同時也被稱為軟飲。《飲料通則》中用飲料代替軟飲一詞。
現磨咖啡:咖啡是用咖啡豆製作出來的飲料，與茶、可可並列為世界三大飲料。現磨咖啡一般指在門店中現場製作的咖啡。典型代表有星巴克和瑞幸。
現製冰淇淋:即是指以冰淇淋粉或奶漿為原料，在現場製作可直接食用的產品。典型代表如哈根達斯、冰雪皇後。
D. 奶茶有多少個加盟品牌
全國10大奶茶加盟店排行榜——都可茶飲COCO
都可茶飲是源自寶島台灣億可國際飲食股份有限公司的「COCO都可茶飲」，截止2014年全球海內外共有超過2000加門店，是各大百貨公司與購物中心曝光度最高的茶飲連鎖品牌。特色：講究品質，好喝不簡單！鮮果原汁，產品豐富多遠美味！
全國10大奶茶加盟店排行榜——24-7茶飲
隸屬上海食刻餐飲管理有限公司，總部位於上海。成立以來推出「全新三體一店」（茶飲+咖啡+小吃）全新經營模式，大幅提升傳統店鋪客戶體驗度和品牌形象，主打中高端市場，三體結合滿足不同消費者需求。特別注重產品品質，講究產品搭配！在外賣APP中訂單量特別大。（註：單以形象而言，個人最喜歡他們墨綠色裝修風格，大氣舒服，顏色風格拿捏也是堪稱一絕！！！）
全國10大奶茶加盟店排行榜——一點點奶茶
台灣知名茶飲品牌50嵐相關企業，只是這一點產品，服務都不會差。而且好像之前一直是蟄伏狀態，2015年前後呈現爆發趨勢。裝修風格和「24-7茶飲」有異曲同工之妙，都是墨綠色，但是一點點風格偏向濃重，「24-7茶飲」偏向清爽。據說目前在上海和杭州區域已經停止加盟。
全國10大奶茶加盟店排行榜——tplus茶家
tplus茶家算是一個很另類的品牌，一夜之間火起來的，很多喜歡喝奶茶的人都知道這個品牌，整體產品偏向於高端化，售價略高，目前沒有查不到可以加盟或者代理的資料和條件。
全國10大奶茶加盟店排行榜——快樂檸檬
快樂檸檬是上海快樂檸檬餐飲管理有限公司在2006年成立的咖啡茶藝品牌，截止當前全國開設將近800家加盟店。顧名思義，產品以檸檬類為主要賣點，兼售咖啡，可可，冰沙，產品口味多元化。Happylemon帶給消費者的不僅是香滑鮮茶，而是一種色彩繽紛，樂觀積極，健康衛生的喝茶文化與體驗。
全國10大奶茶加盟店排行榜——大卡司
1990年起源於台灣，1999年登陸廣州，在廣州成立總部。以「顧客至上，服務101%」為服務宗旨。堅持每次推出的新品杯杯都好喝，杯杯有特色。店鋪主要集中在廣東省地區，在東南亞也有分布。產品特點，新鮮，方便，風味獨特。目前已在珠三角地區開設將近300家店鋪。
全國10大奶茶加盟店排行榜——舞茶道
有人說：舞茶道可能是深圳最好喝的奶茶了！包裝也非常到位，可以選擇多冰，少冰，去冰，全糖，半糖，無糖，非常細心。沖繩黑鑽奶茶作為招牌奶茶，口感香濃順滑，而且不會太甜。主要發展地區在廣東省境內。口味，服務，影響力在珠三角地區名列前茅。
全國10大奶茶加盟店排行榜——漾漾好貢茶
奶蓋貢茶.中國（漾漾好貢茶），品牌源自貢茶全球控股股份有限公司，以現場製作手搖之外帶式茶飲料為主要產品。產品主打特色，奶蓋系列。如今已在韓國，香港，新加坡等十四個國家和地區形成國際，時尚，尊貴茶飲連鎖品牌，全球邁向1000家店邁進。但是樹大招風，隨著品牌力的擴大，全國出現幾十家跟風山寨品牌。他們和「漾漾好」達不到要求無法加盟的審核條件不同，只是一味的收取加盟費，不為加盟者考慮，客戶經營失敗了，固然會對「貢茶」這個品牌產生負面影響。
全國10大奶茶加盟店排行榜——世界茶飲
世界茶飲第一家店鋪誕生於2012年，目前在台灣及大陸地區有160餘家直營店及加盟店，堅持採用純凈天然，健康安心的原物料，誠信對待供應商及消費者。海納中外餐飲經典菜式，融入時尚，清新，潮流等元素，不斷探索出新，孕育出餐飲項目更多的靈魂和生命力。
全國10大奶茶加盟店排行榜——50嵐
1994年始創於台灣德興路街邊的一個小攤子，三年後有了第一間標准店「新孝店」，其後在台中，台北桃竹成立各個區域總店。多年來堅持只賣茶飲，用精選茶葉，搭配優質原物料，新鮮現調每一杯茶飲。堅持提供更好的商品給每一位客戶，目前在大陸地區開設的「一點點奶茶」是50嵐子品牌。台灣總公司宣稱從未接收海外50嵐茶飲店加盟，大陸，香港等地區開設仿冒店鋪均無任何關系。
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